Во всем виноват Зеленский

Особенно на фоне прекращения поставок из Саудовской Аравии. Стоимость спотовых партий дизельного топлива в Европе достигла рекордного уровня — 1644 доллара за тонну. Это выше, чем в апреле, когда цена доходила до 1593 долларов за тонну. При таких ценах стоимость дизеля на границе Украины составляет 98,5 грн за литр. Так что удивляться ценам на заправках не стоит.

На границе Украины дизель стоит 98,5 грн за литр.

Разумеется, долговые рынки по всему миру продолжают нервничать. На этой неделе доходность 10-летних американских гособлигаций превысила 5% — еще один психологически важный уровень. А при размещении 20-летних облигаций, накануне решения ФРС, Минфин США столкнулся с самым низким спросом в истории. Рынок в очередной раз пытается показать министру финансов США, кто здесь главный. Да и не только ему. В итоге глава ФРС вынужден прибегать к жесткой риторике, демонстрируя, что он — хоть умри — победит инфляцию, чего бы это ни стоило. Правда, повлиять на цены на нефть он не в силах. Он ведь не Зеленский.

А рынок акций пока держится и не видит причин для пессимизма. В итоге утро пятницы индекс S&P 500 встретит на отметке 7637 пунктов, что почти на 50 пунктов выше, чем неделю назад. Это совсем недалеко от исторического максимума. Что оставляет Трампу и республиканцам хоть какие-то шансы на ноябрьских выборах, которые, согласно всем прогнозам, они сейчас с треском проигрывают. Ведь сейчас в акции вложена исторически рекордная доля средств рядовых американцев. А именно — 48%: то есть половина денег размещена на хрупком и крайне перегретом фондовом рынке. Это уже на 10% выше, чем во времена «пузыря доткомов». Для сравнения: в наличных простые американцы хранят около 13% своих средств, а в облигациях — еще меньше, 10%. И трудно даже представить, что произойдет с настроениями в США, если фондовый рынок рухнет. Парадокс, но столь высокая доля розничных инвесторов — значительная часть которых к тому же торгует в долг, — скорее всего, как раз и указывает на то, что до момента лопания пузырей осталось совсем немного времени. Но виноват в этом, конечно же, будет Зеленский.

Одним из результатов повышения ставки и более агрессивной риторики главы ФРС стало укрепление доллара. В итоге утром в пятницу курс в ключевой мировой валютной паре составляет 1,148 доллара за евро. Ситуация на рынке нефтепродуктов вынудила даже российский Центральный банк приостановить снижение ключевой ставки, оставив ее на уровне 14%. Это неудивительно, ведь мы знаем, что Россия теперь — импортер дизеля, что очень радует украинцев, но сильно бесит Трампа. И рост стоимости нефтепродуктов выступает одним из сдерживающих факторов даже для «страны-бензоколонки». Хотя, с другой стороны, цена на Urals подскочила до 120 долларов за баррель, вселяя в Путина уверенность в том, что он на верном пути.

Повышения ставки на этой неделе ожидали и в Украине. Рост стоимости дизельного топлива влияет на ситуацию в Украине так же, как в США и Европе, практически не оставляя Нацбанку выбора. В итоге в четверг НБУ повысил ставку до 16%, отметив, что инфляция в августе росла быстрее, чем ожидалось. Наконец-то вышли из анабиоза и депутаты. Кто дал этот «волшебный пинок» — неизвестно, но парламент начал голосовать за решения, необходимые для получения внешнего финансирования. Пока что не по всем пунктам и только в первом чтении, а последствия бездействия уже дают о себе знать — в частности, остановкой капитальных расходов. Так что, с одной стороны, радоваться пока рано, а с другой — хорошо, что процесс пошел. Если депутаты продолжат в том же духе, то до конца года Украина сможет получить 29,5 млрд долларов. И можно будет забыть о разговорах об эмиссии и роли Нацбанка в финансировании пенсий. По крайней мере, на год — точно.

Ведь даже в Лондоне начали обращать внимание на дефицит бюджета и задаваться вопросом, к чему это может привести. Это вызывало определенное напряжение на рынке суверенных еврооблигаций. За неделю украинские суверенные еврооблигации потеряли в среднем один пункт. Тем более что сейчас в Лондоне проходит крупная инвестиционная конференция, где инвесторы собираются вместе и могут пообщаться. Иногда они могут даже перехватить кого-то из украинского Минфина и задать вопросы в духе «Какого черта?» и «Они что, бессмертные?». Последний вопрос вполне уместен, в том числе на фоне нежелания депутатов ужесточать ответственность за нарушение правил дорожного движения. Впрочем, возможно, не стоит требовать от украинского парламентария слишком высокой эффективности и рациональности за один раз; хорошо уже то, что до них дошло: цена отказа голосовать за законы, требуемые ЕС и МВФ, очень высока. А еще депутатам — да и всем остальным — представили проект бюджета на следующий год. Радует, что теперь при формировании бюджета правительство опирается на более реалистичные макроэкономические показатели, что позволяет избежать «инфляции доходов» и не создает дополнительного скрытого дефицита. Который, впрочем, все равно возникнет в течение года, ведь, скорее всего, расходы на армию снова вырастут.

Особенно если удастся продавить возвращение к обсуждению российских активов. А дело тут движется: представители России снова заныли, твердя о грабеже и о том, что им всё непременно вернут. Удивительно, ведь Россия — душа настолько щедрая, что рядовой российский бандит может оплачивать свадьбы американских миллиардеров, которые по совместительству приходятся родственниками Трампу. К тому же, впервые за много лет валютный курс в украинском бюджете не выглядит завышенным в пользу доллара. Возможно, еще и потому, что никто не хотел заголовков вроде «доллар по 50». Пока что гривня остается суперстабильной, а курс удерживается вблизи отметки 44,6 гривни за доллар. И пока сохраняется повышенное инфляционное давление, вряд ли НБУ будет готов предоставить украинской валюте больше свободы.

А вот где наблюдаются полная свобода, сплошная волатильность и настоящие «американские горки», так это в акциях Swarmer — пока что единственной компании, представляющей украинский сектор милтеха (military tech) и торгующейся на американской бирже. Эти акции постоянно лихорадит, но на этой неделе был зафиксирован ожидаемый рекорд волатильности: всего за два дня компания потеряла почти 50% своей стоимости. И в данном случае Зеленский ни при чем. Просто истек срок, установленный после IPO, в течение которого акционеры, владевшие долей в компании до выхода на биржу, не могли продавать свои акции. И вот этот момент настал.