Читайте NV в Google
Трамп по-прежнему планирует встретиться со своим китайским коллегой Си Цзиньпином всего через несколько недель
После первой недели войны США и Израиля против Ирана я оглянулся на свою карьеру в сфере финансов в поисках подсказок о том, как будет развиваться ситуация. Мой собственный опыт важен, потому что я защитил докторскую диссертацию сразу после второго нефтяного кризиса 1970-х годов (1979−1982), и моим основным предметом исследования была ОПЕК, ее огромные излишки и вопрос о том, как она может их реинвестировать. (Я также делил офис с иранским ученым, который недавно бежал из своей страны после исламской революции).
В своей докторской диссертации я должен был применить относительно сложную (на тот момент) модель распределения активов, согласно которой «низкопоглощающие» страны, такие как страны Персидского залива (GCC), могли выбрать оптимизацию будущей стоимости нефти, находящейся в настоящее время в недрах, ее сегодняшней стоимости или своих инвестиционных портфелей, которые включали зарубежные активы. Их называли странами с низким уровнем поглощения, потому что они не нуждались во всех текущих доходах от добычи нефти, в отличие от стран с высоким уровнем поглощения, таких как Нигерия, у которых было меньше возможностей для реинвестирования.
Китай имеет все основания попытаться положить конец конфликту
Это были первые дни существования суверенных фондов региона, когда многие производители Персидского залива впервые стали очень активными инвесторами на мировых рынках. Но теперь, когда их чрезмерное присутствие стало нормой, необходимо подумать о том, что произойдет, если страны Персидского залива внезапно выведут или продадут свои иностранные активы. С финансовой точки зрения это может быть нецелесообразно, учитывая резкий рост цен на нефть. Но с политической точки зрения это может быть целесообразно, если политики стран Персидского Залива захотят оказать давление на США, чтобы те нашли выход из ситуации и прекратили войну.
В конце концов, еще один урок из моего прошлого опыта с кризисами на Ближнем Востоке заключается в том, что колебания цен на нефть через месяц после первоначального шока часто мало похожи на первоначальную реакцию цен. Я собирал опубликованные исследования и вырезки из газет, в которых эксперты уверенно заявляли, что цены на сырую нефть поднимутся выше 100 долларов за баррель и останутся на этом уровне. На самом деле они всегда достаточно быстро падали и продолжали снижаться в течение следующих 20 лет.
Учитывая, насколько сложно прогнозировать цены на энергоносители, всегда следует скептически относиться к тем, кто слишком уверен в своих прогнозах. Оглядываясь назад, можно сказать, что долгосрочная эластичность предложения энергоносителей в условиях изменения цен оказалась выше, чем многие полагали. Как спрос, так и предложение, как правило, реагируют сильнее, чем ожидалось. В нынешних условиях страны, которые уже начали переходить на возобновляемые или альтернативные источники энергии, будут в относительно лучшем положении, а те, которые этого не сделали, могут наконец начать двигаться в этом направлении. Поэтому производители нефти и природного газа не могут рассчитывать на то, что цены будут оставаться высокими бесконечно.
Три последних урока касаются политики и геополитики.
Во-первых, моя предыдущая работа по вопросам Ближнего Востока заставляет меня скептически относиться к тому, что Исламская Республика в скором времени подвергнется мирной внутренней революции, хотя более толерантный режим и политическая система, очевидно, принесли бы пользу 90 миллионам жителей Ирана, не говоря уже об остальной части региона.
Во-вторых, мы не должны игнорировать очевидную проблему. Вспомним, что во время азиатского финансового кризиса 1997−98 годов именно Китай помог восстановить порядок, убедив министра финансов США Роберта Рубина вмешаться, чтобы остановить дальнейший дестабилизирующий рост курса доллара. Я подозреваю, что в этот раз может произойти нечто подобное, учитывая, что президент Дональд Трамп по-прежнему планирует встретиться со своим китайским коллегой Си Цзиньпином всего через несколько недель.
Как крупный покупатель нефти из Персидского залива, Китай имеет все основания для того, чтобы попытаться положить конец конфликту, и он может оказывать влияние через многие каналы, включая БРИКС+ (Бразилия, Россия, Индия, Китай, Южная Африка и пять новых членов, включая Иран).
Последний урок был извлечен из периода, непосредственно последовавшего за терактами 11 сентября 2001 года в США, которые и подтолкнули меня к созданию аббревиатуры BRIC. Учитывая сегодняшние изменения в структуре мировой торговли и дипломатических отношениях, я не удивлюсь, если страны Персидского залива сблизятся с Китаем, Индией и другими растущими державами, что будет означать их постепенное отдаление от Запада. Если эта война и показала что-то, так это то, что союз с США больше не гарантирует безопасности. Экономические возможности, предлагаемые растущей Азией, с каждым днем становятся все более привлекательными.
NV обладает эксклюзивным правом на перевод и публикацию колонок Project Syndicate. Републикация полной версии текста запрещена
Copyright: Project Syndicate 2026