Що означає дефолт Нафтогазу?

Фактично, уряд пішов на дефолт держкомпанії за єврооблігаціями. Тепер головне питання, яке турбує всіх — які наслідки матиме таке рішення для України та українців.

Чесно і відверто, мабуть, мало людей зараз може безпомилково передбачити наслідки. Та загалом, думаю, не помилюся, якщо скажу, що для нас це нічого доброго не несе.

Можна скільки завгодно жбурляти зараз каміння у менеджмент Нафтогазу або в уряд за те, що ще у квітні минулого року зламали корпоративне управління у компанії, але мені особисто не хотілося би бачити технічний дефолт найбільшої державної компанії ціною таких рішень, тим паче під час війни. Тому відверто не розумію зловтішання деяких публічних осіб з цього приводу.

Які практичні наслідки технічного дефолту Нафтогазу в теорії можна очікувати.

1. Рейтинг Нафтогазу точно знизиться. І зараз навряд чи вони зможуть брати гроші на зовнішньому ринку. Про це в компанії вже прямо заявляли: «невиконання зобов’язань позбавило доступу до міжнародного ринку капіталу». Тобто без держави компанія додаткові гроші не знайде.

2. Навіть коли настане наша перемога, факт технічного дефолту буде ще довго (років так 15) переслідувати Нафтогаз. І це вплине на вартість майбутніх боргів. Умовно, позичати гроші будуть не під 10%, а під 20% облікову ставку. А позичати точно будуть (така специфіка компанії). І заплатять за це знову всі українці.

3. Зараз нам треба від 3 до 5 млрд куб. газу, щоб пройти нормально опалювальний сезон. Навіть мінімальна ціна цих потреб — приблизно 5 млрд дол. Ці гроші ми розраховували брати у міжнародних партнерів. Тепер ситуація дефолту точно не буде цьому сприяти.

Це вплине на вартість майбутніх боргів

4. На жаль, через розміри компанії це так чи інакше вплине і на інші наші боргові цінні папери: і на майбутні борги інших держпідприємств, і на суверенні зобов’язання.

5. Те, як прокомунікували це питання з інвесторами і донорами, виглядає погано. Вони фактично дізналися про це рішення так само з телеграм-каналів та інсайдерів з Кабміну.

Чи буде дефолт Нафтогазу мати вплив на тарифи, наявність газу та надходження до бюджету? В короткостроковій перспективі це залежить від багатьох інших факторів. У довгостроковій перспективі - однозначно так.

Я не думаю, що дефолт буде мати якісь катастрофічні наслідки, але точно це не допомагає зараз і не сприяє довірі наших партнерів. Відверто, вже вчора зранку під час дзвінку мені про це прямо сказав один із керівників дуже великої міжнародної фінансової організації.

А тепер головне: такої максимально несприятливої ситуації не сталося, якби у Нафтогазу була Наглядова Рада (яку зламали). Тоді б кулуарні війни між прем'єр-міністром Шмигалем та очільником Нафтогазу Вітренком не мали б впливу на такі фінансові рішення.

Саме тому так важливо мати корпоративне управління, і саме тому я так часто про це говорю. Працююче корпоративне управління за світовими практиками — це запорука того, що рішення в держкомпаніях приймаються без такого значного впливу політиків та політики. Це важливо, бо політики дуже погано управляють держпідприємствами — тільки дуже вдало наживаються на них, завжди.

Приєднуйтесь до нашого телеграм-каналу Погляди НВ